China: Yuan atinge cotação mais baixa em relação ao dólar em sete meses | Finanças

Um yuan mais fraco poderia ajudar a impulsionar as exportações e trazer inflação para a economia, mas corre o risco de minar as ambições do presidente chinês, Xi Jinping, de torná-lo uma moeda global.

Em 21 de Junho, o Banco Popular da China (PBoC) fixou a taxa diária – uma referência contra a qual a moeda pode ser negociada – em 7,1196 face ao dólar, a mais fraca desde 23 de Novembro. Pan Gongsheng, presidente do PBoC, disse em um importante fórum financeiro em Xangai na quarta-feira (19) que a taxa de câmbio do yuan “manteve relativa estabilidade em um ambiente complexo”. O banco central “manterá a flexibilidade da taxa de câmbio” usando a paridade cambial.

Mas os investidores estrangeiros preveem predominantemente um yuan mais fraco até ao final do ano, à medida que diminuem as expectativas de um corte nas taxas de juro por parte do banco central dos EUA (Fed). No início deste mês, a Fed manteve as taxas de juro no seu nível mais elevado em mais de duas décadas e alguns dos seus responsáveis ​​deram entrevistas nas quais projectavam apenas um corte nas taxas este ano.

O PBoC também manteve a sua taxa de referência estável este mês, mas alguns economistas esperam que o banco central alivie a política monetária, uma vez que enfrenta uma desaceleração no mercado imobiliário. A procura offshore de dólares de Hong Kong por parte de empresas chinesas para pagamentos de dividendos para apoiar os preços das acções, gravemente prejudicados, também está a exercer pressão sobre o yuan.

Em 21 de junho, o yuan onshore caiu para 7,2613 em relação ao dólar, aproximando-se do limite superior de mais ou menos 2% que pode variar em relação à correção diária. Este é o nível mais baixo desde novembro. Se o yuan cair abaixo de 7,3498 registrado em 8 de setembro de 2023, seria um novo mínimo desde 2008. O yuan offshore, que é negociado mais livremente, atingiu um novo mínimo anual de 7,2926 em relação ao dólar.

Embora as moedas asiáticas sofram com o dólar forte, uma coisa é única para a moeda chinesa. As próximas eleições nos Estados Unidos aumentam a incerteza geopolítica em torno da detenção de activos em yuan. Em particular, os investidores estão nervosos com potenciais tarifas adicionais sobre produtos chineses caso o antigo presidente dos EUA, Donald Trump, seja reeleito.

“Continuamos pessimistas em relação ao yuan chinês”, disse Kiyong Seong, macroestrategista-chefe do Societe Generale, que espera que o yuan caia para 7,4 em relação ao dólar no terceiro trimestre. Uma queda para esse nível levaria a moeda ao seu nível mais fraco desde Dezembro de 2007. A previsão reflecte preocupações sobre os ventos contrários geopolíticos trazidos pelas eleições nos EUA, disse Seong. No entanto, o BPC provavelmente continuará a sua atual “gestão cirúrgica” da moeda durante o resto do ano, acrescentou ela.

Cheuk Wan Fan, CIO para a Ásia do banco privado HSBC, e Leonard Kwan, gestor de carteira da T Rowe Price, também prevêem um yuan mais fraco este ano, quando questionados recentemente sobre a sua opinião pelo Nikkei Asia.

Um yuan fraco ajudaria a estimular as exportações e a gerar pressão inflacionista para a China sob a forma de custos de importação mais elevados. Estas duas forças são realmente o que a economia precisa, disse Michelle Lam, economista para a Grande China no SocGen. O índice de preços ao consumidor da China em Maio subiu 0,3% em termos anuais, mantendo-se inalterado face a Abril, indicando pressões deflacionárias persistentes.

“Mas não creio que seja isto o que os decisores políticos querem”, disse Lam, citando a agenda do presidente chinês, Xi Jinping, para um yuan mais forte para promover a internacionalização da moeda chinesa. “É discutível se isso funcionará no longo prazo. Mas também não acho que eles queiram uma moeda enfraquecida.”

As exportações e importações da China têm crescido nos últimos dois meses. O superávit comercial do país foi de US$ 82,62 bilhões em maio, em comparação com abril.

Um yuan mais fraco poderia agravar ainda mais as tensões comerciais com os Estados Unidos e a Europa. A União Europeia (UE) anunciou recentemente tarifas adicionais de até 38% sobre as importações de veículos elétricos da China, levando Pequim a lançar uma investigação anti-dumping sobre as importações de carne suína da UE.

Ken Cheung, diretor de Estratégia Cambial da Mizuho Securities em Hong Kong, disse que a China pode estar “mais tentada a considerar permitir uma depreciação adicional [do yuan] para contrariar o impacto de potenciais tarifas”, embora acredite que qualquer depreciação impulsionada pelas políticas será provavelmente gradual.

O episódio fraco do yuan em 2015 induziu uma pressão de saída de capital, disse Lam do SocGen. “E acho que é isso que os legisladores querem evitar neste momento”.

Qualquer depreciação drástica do yuan poderia aumentar o risco de saída de capitais. Em 2015, quando o banco central da China desvalorizou o yuan, provocou choques no mercado monetário global, fazendo cair o won sul-coreano e os dólares australiano e de Singapura.

Hoje, os ricos da China também procuram diversificar os seus activos no estrangeiro, sob o impulso das taxas de depósito de baixo rendimento em yuan, de um desempenho decepcionante do mercado bolsista e da destruição de riqueza num mercado imobiliário que ainda não respondeu ao último impulso. político. Os depósitos bancários em dólares de Hong Kong e os produtos de poupança de seguros têm sido escolhas populares entre os continentais.

O banco central da China está a gerir a moeda através de mais rotas, em vez de depender da utilização de reservas cambiais, e estão a ser utilizados vários métodos de forma mais estratégica para evitar uma grande depreciação que poderia chocar o mercado. Mas estas medidas também estão a tornar mais difícil para os investidores avaliarem os potenciais impactos.

Os bancos onshore estavam vendendo dólares à vista por yuans e trocando-os por prazos de um ano em setembro, quando a moeda chinesa enfrentou grande pressão de depreciação, escreveram analistas da Nomura liderados por Craig Chan em uma nota de 28 de maio.

Agora a preocupação é saber se os bancos irão renovar estas posições swap, especialmente numa altura em que poderão necessitar de empréstimos em dólares, o que na verdade cria procura pelo dólar. “Setembro poderá marcar o início da pressão sobre os grandes bancos”, disseram analistas.

Alguns estão adotando uma visão mais defensiva. Becky Liu, chefe de estratégia macro para a China no Standard Chartered Bank, prevê que o yuan seja negociado entre 7 e 7,1 em relação ao dólar no final do ano, citando uma “posição curta menor” no yuan em comparação com o segundo semestre de 2023 .

“Não conheço ninguém que realmente tenha uma posição gigantesca [vendendo o yuan]. Portanto, todos têm uma posição para expressar a sua opinião”, disse Liu. O incentivo e a capacidade da China para defender a moeda continuam “muito fortes”, disse ela. Mas ela também alerta que potenciais políticas tarifárias provocadas pelas eleições nos EUA podem colocar ventos contrários na moeda.