Santander revisa projeção e espera quatro altas de 0,25 ponto na Selic até janeiro | Finanças

Em relatório, assinado pelo economista Marco Antonio Caruso, o Santander observa que o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) acelerou, enquanto as expectativas de inflação e a taxa de câmbio continuam a ser motivo de preocupação.

“Desde a última reunião do Copom, em julho, os dados locais têm apoiado uma postura ‘hawkish’ [conservadora]enquanto o cenário global parece mais ‘pacífico’ [inclinado ao afrouxamento monetário]. As expectativas de inflação e taxa de câmbio oscilam próximas aos níveis observados naquele momento, o que incomoda o comitê. Entretanto, dados melhores do que o esperado levaram a previsões de crescimento do PIB mais elevadas, apesar das estimativas do BC de um hiato do produto próximo de zero”, afirma.

Ao mesmo tempo, considera, a postura dos principais bancos centrais torna-se gradualmente menos restritiva, com destaque para a maior sensibilidade da Fed ao arrefecimento do mercado de trabalho.

Segundo o economista, o comitê considera o uso do guidance ineficaz em tempos de incerteza. Ao mesmo tempo, observa Caruso, uma ampla gama de cenários possíveis alimentou essa incerteza, especialmente com as idas e vindas dos discursos dos membros do Copom em aparições públicas.

“Por isso, há poucos dias, alguns membros ‘hawkish’ decidiram esclarecer a sua preferência por um aumento gradual — ou seja, 0,25 pontos. Essa sinalização — aliada à melhor aceitação do governo há algumas semanas — fez com que os analistas revisassem suas projeções para a taxa Selic”, observa o economista.

Apesar da projeção de alta de 1 ponto percentual na Selic, as condições internas sugerem que os riscos ainda estão inclinados para cima, segundo Caruso.

“As expectativas de inflação estão próximas das observadas no início do ciclo de corte, mas o balanço de riscos hoje é pior, na nossa opinião. A queda das taxas de juros ao redor do mundo favorece um ciclo curto no Brasil, mas o canal seria através de um dólar/real mais baixo, o que ainda não vimos. O tempo ajuda à medida que o horizonte relevante avança, os choques inflacionários perdem força e a esperada desaceleração económica se confirma”, afirma.