‘Payroll’ decepcionante eleva chance de corte maior dos juros americanos em setembro | Finanças

Os receios em torno de uma desaceleração mais forte da economia americana começaram a aparecer ontem, com um aumento superior ao esperado nos pedidos de seguro-desemprego e números muito mais fracos do índice de atividade industrial ISM para julho, que permanece na faixa contracionista. . Assim, a criação de empregos abaixo do esperado em julho e o aumento da taxa de desemprego de 4,1% para 4,3% assustaram os mercados e ajudaram a provocar um repricing da curva de juros americana nesta sexta-feira.

Na avaliação da Capital Economics, o forte abrandamento da criação de emprego no mercado de trabalho dos EUA em Julho e o aumento mais acentuado da taxa de desemprego tornam inevitável um corte nas taxas de juro em Setembro. Segundo a consultora, os números divulgados esta sexta-feira vão aumentar a especulação de que a Fed iniciará o seu ciclo de flexibilização com uma redução de 0,5 pontos percentuais – face às expectativas de 0,25 pontos percentuais – ou poderá mesmo fazer um movimento entre reuniões, embora valha a pena observando que a “Regra Sahm” ainda não foi acionada, diz.

A chamada “Regra Sahm” utiliza um modelo preditivo de recessão que depende de gatilhos acionados. Segundo o modelo, quando a média móvel de três meses da taxa de desemprego ultrapassa em 0,5 ponto percentual a taxa mínima de desemprego em 12 meses, o gatilho da recessão é acionado. O método foi criado por Claudia Sahm, economista do Fed entre 2007 e 2019.

“A criação de 114 mil empregos foi muito mais fraca do que a estimativa de consenso e, com base na reação inicial do mercado, [o número foi] mais fraco do que aquilo para o qual os investidores estavam preparados, mesmo depois dos pessimistas pedidos iniciais de seguro-desemprego e ISM de ontem”, diz a consultoria.

O abrandamento foi generalizado a todos os sectores de serviços, com o emprego nos serviços privados a aumentar apenas 72.000, abaixo dos 125.000 em Junho, em parte devido a uma queda de 20.000 empregos no sector da informação e a um declínio modesto de 8.700 no emprego no sector da informação. serviços de ajuda temporária; registaram-se também abrandamentos na maioria dos outros sectores.

“O maior choque foi o aumento de 0,2% na taxa de desemprego para 4,3%, embora isto tenha ocorrido porque o crescimento da força de trabalho de 420.000 pessoas ultrapassou a medida de emprego do inquérito às famílias, que aumentou em 206.000. [a taxa de participação cresceu de 62,6% para 62,7%]”, diz a consultoria.

O pequeno aumento de 0,2% nos rendimentos médios por hora em Julho face a Junho – que elevou a taxa de crescimento anual para 3,6% – é outro sinal de que as pressões inflacionistas no mercado de trabalho desapareceram rapidamente.

“Em suma, tudo isto faz com que o corte da taxa de juro em Setembro pareça certo e levanta a possibilidade de uma redução maior, de 0,5 pontos percentuais, ou mesmo de um corte entre reuniões, embora isso provavelmente dependa de outro aumento acentuado da taxa de desemprego em Agosto, antes da reunião do Fed de 17 e 18 de setembro”, conclui Capital Economics.

O economista-chefe da TS Lombard, Steven Blitz, divulgou nota na qual alerta que “a próxima edição [para os mercados] é se está previsto um corte superior a 25 pontos percentuais para Setembro, ou mesmo um corte entre reuniões de taxas de juro”.

Blitz diz que “tudo está em cima da mesa porque a Fed recuou na sua promessa de ajustar as taxas de juro para baixo para evitar que a taxa real ficasse demasiado apertada à medida que a economia arrefecia e a inflação caía de 4% para 3%”.

“Não se trata de uma recessão ter começado, mas de impedir que ela comece”, afirma o economista TS Lombard. “O índice de difusão caiu drasticamente de 56,0 para 49,6 no mês passado, e esse é um número contracionista”, afirma.

Blitz alerta que a inversão da curva de juros real em dezembro passado foi um alerta. “Mas, como escrevi depois da reunião do FOMC, o Fed, embriagado de sucesso, lançou os dados mais uma vez – e parece que lançou um ‘sete’. Isso acontece. Isso acontece a cada ciclo. O que é diferente desta vez é que a Fed tem muito espaço para cortar e, em vez de ter de trabalhar com empresas e famílias sobrealavancadas, há um excesso de liquidez que o banco central pode utilizar.”