Opções na ata do Copom de manter ou subir juros sugerem que começo do ciclo seria gradual, diz Guillen | Finanças

Guillen respondeu a pergunta sobre uma declaração do presidente do BC, Roberto Campos Neto, de que “se e quando houver um ciclo de ajuste nas taxas de juros, esse ciclo será gradual”. A fala de Campos Neto aconteceu na semana passada.

O Copom destacou nos últimos minutos que este é um momento de cautela e que avaliará a melhor estratégia. A primeira seria manter os juros “por tempo suficiente” para levar a inflação à meta dentro do horizonte relevante, atualmente o primeiro trimestre de 2026. Na segunda, o painel afirmou que “não hesitará” em aumentar os juros taxas para garantir o cumprimento da meta de inflação “se considerado apropriado”.

Guillen destacou que a decisão do colegiado foi não dar “orientações” e ficar dependente de dados para a próxima reunião, que acontecerá nos dias 17 e 18 deste mês. “Na ata que tivemos a discussão sobre isso, a discussão sobre, dado que é dependente de dados e que é aberto, vamos pensar nas estratégias que temos”, disse.

O diretor explicou que, considerando que pensa em manter as taxas constantes ou iniciar um aumento, “isso sugere que o início do ciclo seria gradual”. Guillen destacou ainda que, olhando para o passado, “momentos de ciclo, de início de ciclo ou de término de ciclo, os inícios costumam ser graduais”.

Guillen destacou que a abordagem usual é começar gradativamente e definir um ciclo para atingir a meta. “Agora, o formato do ciclo será, como sempre, o que precisa ser para levar a inflação à meta.”

O diretor destacou ainda que uma coisa é o início ser gradual e outra é o compromisso “forte” na condução da política monetária para atingir a meta de inflação. “Eu não confundiria os dois.”

Guillen disse não acreditar que exista um ciclo de interesse de “credibilidade” e afirmou que você ganha credibilidade fazendo o que deve fazer.

Foi-lhe questionado se, na possibilidade de se iniciar um ciclo de subida das taxas de juro, o objectivo seria criar credibilidade.

“Continuo a ser questionado se isto é um ciclo de credibilidade ou não. Eu realmente não acredito que exista um ciclo de credibilidade. Você ganha credibilidade fazendo o que deveria fazer.”

O diretor destacou que não se ganha credibilidade aumentando os juros quando deveriam ser cortados, nem cortando quando deveriam subir. “É um jogo repetitivo, é fazendo o que você deve fazer que você ganha credibilidade.”

Segundo Guillen, trata-se “muito mais” de as condições económicas exigirem ou não um ciclo para levar a inflação à meta “e, dado isso, faremos o que for necessário”.