O que é a regra de Sahm e o que ela tem a ver com a crise nas bolsas | Investimento no Exterior

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Então vamos: Qual é a regra de Sahm? Nomeado em homenagem ao economista americano Claudia Samé um modelo económico amplamente reconhecido pela sua capacidade de identificar o início de uma recessão a partir de indicadores de desemprego.

Simplificando, com base nesta regra, A fase inicial de uma crise económica pode ser mapeada quando a média móvel de três meses da taxa de desemprego nos Estados Unidos é pelo menos 0,5 pontos percentuais superior ao seu nível mais baixo nos 12 meses anteriores.

Confuso? Vejamos então um exemplo prático – aquele que tanto barulho gerou nos mercados nos últimos dias.

A folha de pagamento de julho mostrou que a taxa de desemprego nos EUA subiu para 4,3%. Com esta leitura, a média móvel de três meses (aquela que identifica o ponto de equilíbrio de um indicador baseado num conjunto de dados) da taxa de desemprego foi de 4,1%. Este é o número que a regra de Sahm dirá: se estiver 0,5 ponto percentual ou mais acima do nível mais baixo dos últimos 12 meses, o mercado mergulha em recessão.

Bom, o nível mais baixo da taxa de desemprego nos EUA no último ano foi de 3,5%. Portanto, abaixo da média móvel após a aceleração do desemprego em julho.

O problema com tudo isso é que o O mercado financeiro vive eternamente o dilema do General Macbeth, da obra de William Shakespeare: o seu destino é inevitável ou a profecia, uma vez acreditada, torna-se auto-realizável?

E aí vem a questão da “aura” que se consolidou em torno do governo de Sahm: No passado, o modelo identificava o início de uma recessão nos EUA 100% das vezes. Portanto, esses resultados causam arrepios nos investidores.

Diante da ameaça de (possível) contração da maior economia do mundo: pânico generalizado. O efeito imediato de uma crise nos EUA é uma redução global do consumo. E se a situação lá é má, também é má para outros países.

Num mercado globalizado, os tremores nas economias gigantes provocam “tsunamis” capazes de arrastar consigo quase toda a gente.

Também levamos em conta que A economia da China, a segunda maior do mundo, está a desacelerar. Longe do passado de recessão, mas a um ritmo de crescimento também distante do sustentado nos últimos anos. Isto indica que os volumes de consumo do “dragão” asiático também estão em queda.

Em outras palavras, não há saída hoje. Se você correr, o animal irá te pegar. Se ficar, o animal come.

Se a recessão americana se confirmar, é certa uma desaceleração global. Antecipando tal situação, as exchanges são penalizadas.

Nas economias lentas, com taxas de desemprego crescentes e rendimentos em queda, o consumo também cai. Tudo: produtos, serviços, matérias-primas, ativos financeiros e assim por diante. Ou seja, os preços tendem a cair em todos os setores, pois não há procura suficiente para satisfazer a oferta.

Isto prejudica a capacidade de produção e geração de riqueza dos mercados, além de comprometer as receitas das empresas. Poucos se atrevem a investir em activos de risco neste ambiente.

Vislumbrando este horizonte, os investidores reagiram nos últimos dias por instinto – para preservar a sua riqueza – e refugiaram-se na renda fixa.

As armadilhas do governo de Sahm

Não existem respostas absolutas no mundo dos investimentos. E o mercado actualmente ignora o que até Claudia Sahm pondera sobre o seu modelo: “A regra de Sahm é um padrão empírico. Não é uma premissa; não é uma lei da natureza”.

Em sua bibliografia, a economista explica que desenvolveu a regra para automatizar políticas de estímulo “de choque” nas economias. A ideia de Sahm é usar o modelo para se orientar em ambientes recessivos e responder mais rapidamente a eles, aliviando o peso da crise sobre as famílias.

Aplicar o modelo como regra para identificar recessões em fase inicial seria, portanto, uma distorção do seu objectivo.

Os analistas também estão actualmente a levantar preocupações sobre o quão “poluídos” podem ser os dados mais recentes sobre a folha de pagamento para serem tomados como base para cálculos sob o governo de Sahm. Os EUA vivem um momento particular de choques no mercado de trabalho com intensificação dos fluxos de imigração e episódios de demissões temporárias.

A regra de Sahm pode ser quebrada desta vez?