O mercado e o respeito às leis | Colunas de Marcelo Trindade

As redes sociais e o incentivo à polarização que geram aprofundaram o fenómeno. Parece que estamos sempre à beira de uma catástrofe, descendo descontroladamente, prestes a cair num abismo. Sem falar na importante contribuição do “clickbait” – as manchetes enganosas de artigos na Internet, antes privilégio da imprensa sensacionalista e hoje difundidas até nas publicações mais sérias do mundo.

Veja o exemplo do desempenho das ações da B3 em 2024. Até o momento, Ibovespa teve um dos piores desempenhos – se não o pior – entre os índices das maiores bolsas de valores do mundo, quando medidos em dólares. Resultado da combinação do fraco desempenho em reais (queda de quase 10%) com a valorização da moeda norte-americana (valorização superior a 12%).

Imediatamente As redes sociais e parte da mídia atribuíram o fraco desempenho do Ibovespa à postura do Governo Lula em diversos assuntos considerados importantes ao mercado de capitais. O leque de críticas é amplo e merecido, indo desde a deterioração da situação fiscal até intervenções no Petrobrásincluindo tentativas de revisão dos processos de privatização, nomeação de quadros políticos para conselhos de administração, ataques à autonomia do Banco Central, etc.

Poucos lembram que no ano 2023 os mercados de ações tiveram um desempenho muito bom em todo o mundo e no Brasil também. Incorporando a valorização do Real, o Ibovespa valorizou quase 34% em dólar, praticamente dez pontos percentuais acima do S&P 500que reflecte o desempenho das quinhentas maiores empresas cotadas nos Estados Unidos da América. E em reais, nosso índice de bolsa subiu mais de 22%.

Nos quatro anos anteriores, entre 2019 e 2022 – ou seja, durante o governo Bolsonaro –, o Ibovespa acumulou alta de quase 25%. Acontece que o dólar subiu mais de 36% no mesmo período. O resultado foi uma desvalorização do Ibovespa em dólar de quase 20%. E não dá nem para culpar o ano eleitoral de 2022, com Lula liderando as pesquisas, como naquele ano a cotação do dólar caiu mais de 5% e o Ibovespa subiu quase os mesmos 5% em reais, gerando um resultado positivo de 12% em dólares, contra um S&P 500 negativo em torno de 19%.

Isso significa que tudo vai bem por aqui e que as oscilações do Ibovespa e do câmbio se devem a fatores alheios ao mercado de capitais? Claro. O Governo Lula trabalha quase todos os dias para minar a confiança nos nossos mercados. Basta lembrar que em um ano e meio Lula já é o segundo presidente da Petrobras, concorrendo com Bolsonaro, que teve quatro presidentes diferentes em quatro anos.

Lula e Bolsonaro são muito diferentes em alguns aspectos. Mas raramente algum deles conseguiu ver o que realmente importa para o desenvolvimento a longo prazo quando se trata de mercados de capitais. No caso de Lula, até agora, a exceção é a Reforma Tributária. Na de Bolsonaro, com a Reforma da Previdência. Ambos, aliás, foram aprovados como era possível, e não como seria o ideal.

Tanto Lula quanto Bolsonaro delegaram o árduo trabalho relativo ao mercado de capitais aos seus ministros da Fazenda. E em ambos os casos, embora o discurso e os métodos sejam diferentes, o rumo é semelhante quando se trata deste tema.

Paulo Guedes não conseguiu parar Bolsonaro quando o assunto foi a Petrobras, mas promoveu a privatização da Eletrobras – mesmo que através de um modelo alternativo, que ainda não se mostrou plenamente capaz de resistir aos ataques de governos avessos à ideia, como o de Lula.

Fernando Haddad, por sua vez, tem promovido e tentado promover importantes alterações legislativas para a segurança e proteção dos investimentos, como uma reforma nas leis das Sociedades por Ações e do Mercado de Capitais, e o novo tratamento dos juros contratuais – já foi aprovado pelo Congresso e aguarda sanção do Presidente.

Isso não é suficiente, no entanto. O mercado de capitais brasileiro concorre com altas remunerações nas aplicações bancáriase com mercados ao redor do mundo – agora em termos instantâneos, com o toque na tela de um celular. Enquanto mantivermos o tradicional nível de protecionismo e incerteza em nosso país, a capacidade de atrair investimentos de brasileiros e estrangeiros para o país será sempre menor do que poderia ser.

Nesta área, os políticos partilham o protagonismo não só com os empresários, mas também com o Judiciário. A revisão de entendimentos e decisões judiciais anteriormente pacificados agravou muito a incerteza dos investidores e empresários no Brasil – especialmente aqueles que não vivem de favores do governo e loterias espanholas.

É, portanto, preste menos atenção às manchetes escandalosas, ao fatalismo e aos medos de curto prazo. O mercado brasileiro não parou de se desenvolver devido a eventos catastróficos. A atrofia da nossa poupança popular é culpa da pequena erosão diária da segurança dos investidores, obra de todo político, empresário e juiz brasileiro que pensa mais em si mesmo do que no todo. Isto só mudará com diálogo, lucidez, honestidade e renovação, em todas as esferas de poder.