Investidor que previu choque do iene alerta para outro abalo | Finanças

O chefe de renda fixa da gigante de investimentos T. Rowe Price está agora alertando que o choque da recente alta do iene é apenas “a primeira onda” e que há mais volatilidade à frente depois que o aumento das taxas do Banco do Japão em julho desencadeou uma súbita reversão de posições de “carry trade” (operação em que o investidor toma moeda emprestada de um país com taxas de juros baixas para investir em outro com taxas altas) em todo o mundo.

Os investidores ainda podem subestimar as repercussões mais profundas para os mercados de ações, dívida e câmbio da quantidade de dinheiro japonês investido no exterior que corre o risco de ser enviado de volta para casa à medida que as taxas de juros sobem, disse o executivo da T. Rowe, que tem cerca de 1,57 trilhão de dólares. sob gestão.

“O carry trade do iene pode ter sido apenas o bode expiatório e o início de uma tendência maior e mais profunda”, disse ele. “O aperto monetário do Japão e o seu impacto nos fluxos globais de capitais estão longe de ser simples e terão um impacto importante nos próximos anos.”

Durante anos, os investidores aproveitaram as baixas taxas de juro do Japão e a tendência de enfraquecimento do iene para financiar operações de “carry trade” que apostam em activos de maior rendimento em mercados como o México e o Brasil. Mas o peso do país no mercado financeiro global vai muito além disso: o Japão é o maior detentor externo da dívida pública americana e um dos principais investidores em todos os tipos de ativos a nível mundial, e o iene é um dos principais pilares do valor global. do dólar.

O repentino desmantelamento das operações de “carry trade” e a valorização da moeda japonesa derrubaram as ações de Tóquio, à medida que os grandes conglomerados industriais do país, com filiais e exportações em todo o mundo, se beneficiaram do câmbio fraco.

Embora a taxa de câmbio do país tenha estabilizado, a volatilidade permanece elevada. Os cortes nas taxas nos EUA e um maior aperto monetário por parte do Banco do Japão poderão abalar novamente os mercados, mais cedo ou mais tarde.

Husain, que tem quase três décadas de experiência no mercado, é a favor de uma alocação com elevada exposição a títulos do governo japonês, na expectativa de que muito capital provavelmente retornará ao país à medida que as taxas de juros subirem. Por outro lado, ele recomenda baixa exposição aos Treasuries (títulos do Tesouro dos EUA), que serão pressionados pela saída de dinheiro japonês dos EUA.