Gestores de fundos de crédito privado aumentam cautela para escolher papéis | Fundos de Renda Fixa

O ambiente é menos tranquilo para as empresas emissoras de debêntures e outros valores mobiliários, disse Pierre Jadoul, diretor executivo e gestor responsável pela estratégia de crédito privado da ARX Investimentos, em evento da Icatu nesta quarta-feira (3). “A foto não é ruim, mas o filme esperado no futuro é muito incerto”, disse. “Não é tanto a elevada taxa de juro que me preocupa, mas as pessoas que têm medo de investir e de consumir assustam mais quando olhamos para a saúde das empresas”, acrescentou.

A ARX e outras casas de fundos de crédito privado estão a tentar defender-se neste ambiente mais arriscado com taxas de obrigações mais baixas do que antes, com uma procura muito elevada de crédito privado num contexto de taxas de juro elevadas. A ARX evita estender muito o prazo dos títulos e busca títulos e Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) com menor liquidez para encontrar melhores remunerações. “Estamos tentando ser mais criativos”, disse Jadoul.

O diretor executivo da gestora tem medo de ações de setores como o retalho discricionário (ou seja, produtos não essenciais), sobretudo ações de empresas com margens e endividamento muito baixos. “O varejo pode ser uma oportunidade, mas vai depender do cenário econômico e, se os juros e o câmbio se confirmarem, me parece que esse investimento não vai dar certo”, disse.

Antonio Correa, gestor de carteira de crédito do Icatu Vanguarda, está mais preocupado com estruturas de dívida e enxerga menos oportunidades, com papéis de melhor qualidade e taxas baixíssimas. “Nosso foco está nas empresas com menor probabilidade de causar problemas”, disse ele. “Temos que escolher as alocações caso a caso”, disse ele.

Além disso, Correa destacou a necessidade de os analistas de crédito privados serem mais parecidos com os analistas de ações, monitorando os preços e a relação entre o retorno e o risco dos títulos em todos os momentos.

O fluxo de recursos que está chegando ao crédito privado está contribuindo não só para a redução dos juros dos títulos, mas também para aumentar os prazos de vencimento e reduzir as garantias, disse André Fadul, gestor do fundo de crédito do Safra. “Remunerações adicionais com prazo mais longo são sedutoras, mas com a volatilidade do mercado isso acaba afetando muito a carteira e virando uma armadilha. Não gostamos dos prazos mais longos com taxas de juros no nível em que estão por causa desse risco”, disse ele.