Foi só um susto? O que aconteceu com as bolsas globais e como se proteger de uma recessão | Investimento no Exterior

Por fim, com as bolsas americanas não foi diferente: o Nasdaq afundou 3,4%, e o Dow Jones e o índice das maiores empresas americanas, o S&P 500, registaram as maiores quedas em quase dois anos. O índice de medo, o VIX disparou 170%, e terminou o dia nos níveis de 2020, em plena pandemia do coronavírus.

Todo esse pânico foi causado por dados mais fracos do que o esperado pelos analistas do mercado de trabalho americano, divulgado na última quinta-feira pelo relatório da ADP, Isso é reforçado na sexta-feira pelo relatório da folha de pagamento. Ambos foram anunciados em breve depois que o banco central americano (Federal Reserve, Fed) decidiu manter a taxa de juros pela oitava vez consecutivao que fez com que os investidores se perguntassem se a Fed teria “perdido o movimento” e optado por começar a cortar as taxas de juro demasiado tarde.

Mas ontem, o ânimo dos investidores parecia ter mudado da água para o vinho.. O Nikkei no Japão subiu 10%, recuperando quase todas as perdas do dia anterior. Para o bolsas de valores na Europa registaram ligeiras subidasenquanto Os americanos subiram mais de 1%. Ó VIX caiu 30%, reduzindo pela metade a máxima do dia anterior. Essa mudança abrupta pode ter deixado o investidor com medo e muitas dúvidas; Afinal de contas, se a queda nos mercados bolsistas foi causada pelo receio de que haveria uma recessão nos Estados Unidos, esse medo simplesmente desapareceu? Não é bem assim.

Exagero no Japão ou situação única?

Primeiramente é preciso entender por que, principalmente no Japão, o movimento foi tão exacerbado. Enquanto nos pregões de quinta, sexta e segunda o S&P 500 caiu 6%, o Topix, no Japão, desabou 20%.

Na quarta-feira (31), mesmo dia em que o Fed manteve os juros, mais cedo o Banco do Japão aumentou as taxas de juros para 0,25%, saindo da faixa anterior de 0 a 0,1%. Embora tenha sido um movimento inesperado, Taku Arai, vice-chefe de ações japonesas na gestora de ativos britânica Schroders, explica a lógica: “O aumento da taxa reflecte a confiança no desenvolvimento macroeconómico, incluindo o crescimento dos salários. Também mitiga o risco de uma maior fraqueza do iene, o que poderia ter impulsionado a inflação no país.”

A inesperada subida das taxas no Japão, acompanhada por dados mais fracos dos EUA, que sugerem que a Fed terá de reduzir as taxas, causou um forte fortalecimento do iene japonês.. Isso causou maior volatilidade no mercado devido realizar operações comerciais‘ com o iene japonês (quando os investidores tomam empréstimos em ienes e investem em ativos estrangeiros de maior rendimento), que rapidamente começou a se desfazer, o que causou uma valorização ainda maior do iene, diz Simão Webber, diretor de ações globais da Schroders.

“O iene ficou muito desvalorizado. É difícil dizer ainda se os mercados reagiram exageradamente ou se todas as posições foram revertidas.”

Não foi apenas o Japão que ampliou a turbulência. A liquidação global de ações também foi provavelmente exacerbada pelos níveis de liquidez mais baixos, típicos dos meses de verão no hemisfério norte, consideram analistas do banco suíço Júlio Baer.

Pânico ou correção nos EUA?

Já Nos EUA, as quedas nas ações concentraram-se no risco que o enfraquecimento do mercado de trabalho representa para as ações de consumoobserve analistas bancários Goldman Sachs. Tanto que o Consumo Discricionário (que não são essenciais) caiu 9% na última semana e é o único setor do S&P 500 com rentabilidade negativa no acumulado do ano: registrou queda de 3%.

Além disso, o entusiasmo dos investidores sobre os potenciais retornos financeiros dos gastos com Inteligência Artificial (IA) transformou-se em cepticismo.. Ou seja, cautela redobrada diante do cenário mais incerto, mas também porque as ações podem estar ‘muito caras’ pelos poucos resultados apresentados até agora. Como reflexão, o setor de Tecnologia da Informação caiu 7% na semana passada, liderado pelo subsetor de Semicondutores, que caiu 10%. Uma cesta de ações de infraestrutura relacionadas à IA caiu 8%.

Embora cinco ações tenham tido revisões positivas nas estimativas de lucros ao relatarem lucros nas últimas duas semanas, As ações das grandes empresas de tecnologia caíram 13% desde 10 de julho, em comparação com uma queda de apenas 1% para o resto das empresas do S&P 500. Apesar desta desvalorização, as avaliações atuais do grupo permanecem acima das médias de 2022 e 2019, continuando a refletir o otimismo em relação à IA, mesmo com preocupações sobre o momento e a magnitude dos retornos dos investimentos.

Assim como os analistas do Goldman Sachs, Mathieu Racheter, chefe de pesquisa de estratégia de ações em banco suíço Júlio Baer vê o movimento dos últimos dias como uma correção intermediária em um mercado com tendência de alta. “Há algum tempo que consideramos que os mercados accionistas estavam maduros para uma correcção a curto prazo, dado o posicionamento elevado em algumas acções combinado com expectativas optimistas de lucros. No entanto, o rápido declínio das ações também nos surpreendeu.”

Como ainda acreditam que os dados fracos dos EUA marcam uma pausa temporária na recuperação económica em curso, e não o início de uma recessão, o banco mantém uma aterrissagem suave em seu cenário base e recomenda que os investidores permaneçam calmos por enquanto.

“Os dados em tempo real sobre a economia dos EUA ainda pintam um quadro sólido, enquanto as empresas dos EUA, no seu conjunto, apresentaram resultados sólidos no segundo trimestre, apesar das expectativas muito ambiciosas dos investidores.”

Uma queda gera oportunidades de compra?

Apesar da liquidação de ações, o S&P 500 ainda é negociado em nível 9% superior ao do início do ano, apontam analistas do Goldman. Além disso, estimativas de lucro das empresas que compõem o índice em 2024 e 2025 permaneceram inalteradas no mês passado.

“Na verdade, os resultados do segundo trimestre foram melhores do que o esperado. Até agora, o lucro por ação cresceu 11% ano após ano, contra 9% inicialmente esperadojá que tanto as vendas quanto as margens surpreenderam positivamente”

Nesse cenário, o Goldman Sachs não alterou sua meta para o índice S&P 500 no final de 2024, 5.600 pontos. A previsão pressupõe que a economia dos EUA continue a expandir-se e os lucros aumentam 8% em 2024.

Com as fundações intactas, a história mostra que os investidores muitas vezes lucram com a compra do índice S&P 500 após uma queda de 5%, aponta o relatório do banco de investimento americano. “Desde 1980, um investidor que comprasse o índice S&P 500 5% abaixo do seu máximo recente teria gerado um retorno médio de 6% nos três meses subsequentes, alcançando um retorno positivo em 84% dos casos.”

Após a divulgação do fraco relatório sobre o emprego de Julho, o Goldman Sachs espera o Fed corta as taxas em 0,25 pontos percentuais em cada uma das três reuniões restantes em 2024 (setembro, novembro e dezembro). “O S&P 500 normalmente sobe quando o Fed começa a cortar as taxasmas desde que a economia não esteja à beira de uma recessão”, ponderam. Os setores defensivos, incluindo serviços públicos, serviços de comunicação e bens de consumo básicos, apresentam melhor desempenho quando começa um ciclo de redução de taxas.

Racheter, de Julius Baer, ​​agora está mais cauteloso. Embora aponte que estão a surgir algumas oportunidades isoladas, considera que os receios contínuos de uma recessão provavelmente resultarão em melhores oportunidades de compra para o mercado de ações num futuro próximo.

A casa analítica americana BCA é mais pessimista. Para analistas, incerteza política adicional nos EUA, a três meses das eleições presidenciais, leva a uma maior volatilidade do mercado.

“Não recomendamos comprar após a queda neste momento. Más notícias agora são más notícias! O resto do ano será mais desafiante para os investidores em acções porque o crescimento económico está claramente a deteriorar-se. Os mercados provavelmente continuarão a recuar, antecipando uma aterragem forçada da economia”

Por último, os analistas do BCA acreditam que A negociação de IA é superestimada e agora atrai mais escrutínio. É por isso, indicar reduzir posições que hoje estão acima do índice de referência do segmento ou mesmo prefira uma posição abaixo do benchmark quando se trata dos Magnificent Seven (Amazon, Tesla, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia e Apple).

Como se proteger de uma recessão?

De qualquer forma, alguns investidores poderão querer proteger-se mais agora contra uma possível recessão nos Estados Unidosembora tanto Goldman Sachs quanto Julius Baer apostem que essa chance é de 25% agora.

Uma cesta de ações de crescimento estável representa uma estratégia de investimento atraente para investidores preocupados com uma nova desaceleração na economia dos EUA, recomendam analistas do Goldman Sachs. A crescente incerteza na política económica também seria um fator favorável para estas ações, uma vez que historicamente proporcionam retornos mais elevados quando esta incerteza aumenta. Entre as ações estão nomes como Pepsico, Colgate-Palmolive, Oráculo, Cisco Isso é Nasdaq.

Para o BCA, As ações do setor defensivo e outras que ficaram para trás na recente valorização do mercado oferecem proteção contra perdas e proporcionarão retornos relativos positivos. A Schrodersantecipando um aumento na volatilidade do mercado de ações devido à desconexão entre expectativas otimistas, dados económicos mistos e uma aparente avaliação errada do risco, permanece intencionalmente bem diversificado, com um exposição equilibrada a segmentos de mercado cíclicos e defensivos.

Os analistas de corretagem Guia acreditam que cortes mais acentuados nas taxas de juro serão realizados pela Fed para evitar ou mitigar a recessão que poderá materializar-se. Então, recomendar investir em três fundos de índice (ETFs) negociados no B3: BTLT39, BSHY39 e GOLD11.

Ó BTLT39que replica os movimentos do iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) e do BSHY39que replica os movimentos do ETF iShares 1-3 Year Treasury Bond (SHY), estão diretamente relacionados à curva de juros norte-americana. A diferença é que o BTLT39 é composto por títulos do Tesouro dos EUA com vencimentos mais longos (superiores a 20 anos) e o BSHY39 é composto por títulos com horizonte temporal mais curto e mais sensíveis a juros (maturidades de 1 a 3 anos).

O BTLT39 tem maior volatilidade que o BSHY39 devido à sua exposição a títulos mais longos. Por outro lado, seu desempenho tende a ser superior diante de um cenário de quedas mais acentuadas das taxas como o que os analistas esperam que se concretize.

GOLD11 investe em contratos futuros de ouro. O metal precioso tende a ter bom desempenho em tempos de queda das taxas de juros porque o custo de oportunidade da sua detenção diminui, uma vez que os investidores não perdem tanto rendimento quando escolhem o ouro em vez de investimentos que pagam juros, como títulos de dívida. Além disso, em tempos de incerteza económica, os investidores procuram activos que preservem o seu capitale destaca-se o ouro, com seu valor intrínseco e histórico como meio de troca e reserva de valor.

Todos os ETFs recomendados pela corretora incluem variação cambialportanto, além da exposição direta aos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e do ouro, o investidor também estaria exposto a ganhos decorrentes da valorização do dólar frente ao real.