Enchente no Sul tem peso menor no PIB, mas fiscal preocupa | Brasil

A situação não é melhor porque a piora das expectativas fiscais deve manter a política monetária em alerta, evitando que o país aproveite a melhora do cenário internacional que emerge neste momento e também colocando em discussão a queda dos juros.

A edição de julho do Boletim Macro do Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (FGV Ibre) traz uma revisão ascendente das projeções da atividade. Para o segundo trimestre, a perspectiva de crescimento passou de 0,5% para 0,7%, em relação ao período anterior. No ano, passou de 2,0% para 2,2%.

“Os dados de maio foram um pouco melhores do que o esperado. Acreditávamos em um impacto maior das chuvas no Rio Grande do Sul, mas não só isso parece não ter acontecido, como as demais regiões do país também tiveram melhor desempenho, com destaque para os serviços e a forte recuperação da indústria de transformação” , afirma a coordenadora do boletim, Silvia Matos.

O FGV Ibre revisou a projeção para o desempenho da indústria como um todo no segundo trimestre de 0,1% para 0,7%. Apenas a indústria de transformação passou de -0,4% para 1,1%. Os serviços passaram de -0,4% para 0,3% no mesmo período, sempre na comparação trimestral.

Além das pesquisas setoriais do IBGE de maio, dados anteriores de junho ajudam a apontar direção semelhante em junho. O índice brasileiro de papelão ondulado cresceu 2,2% no mês passado e acumulou alta de 5,5% no primeiro semestre. A Anfavea reportou aumento de 11,6% na produção de veículos no período.

Silvia considera que o bom desempenho do setor é impulsionado, em grande parte, pela reversão da forte queda na produção de caminhões no ano passado, quando entrou em vigor um novo padrão de emissões para a categoria (Proconve 8). Ainda assim, estes são números encorajadores, diz ela.

Ela destaca ainda duas boas notícias que vieram do primeiro para o segundo semestre. O primeiro é o IPCA de junho mais ameno que o esperado. Numa análise à inflação, os economistas André Braz e Matheus Dias acrescentam que as recolhas de preços sugerem que o grupo alimentação no domicílio poderá sofrer uma deflação de 0,55% em julho, mitigando o aumento observado em maio.

A segunda é a melhora do cenário externo, onde os dados de inflação e atividade americana colocaram mais uma vez na mesa cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve em setembro. No panorama internacional, Samuel Pessoa chama a atenção para o comportamento das rendas nos Estados Unidos, que voltaram à deflação, depois de um pico no primeiro trimestre.

“Tudo indica que o item aluguel fechará o ano, com inflação em 12 meses, em torno de 4,5%, uma desinflação em relação a 2023 de 3,0 pontos percentuais. Se a desinflação dos serviços que excluem rendas ocorrer como esperado, estarão reunidas as condições para que o IPC feche o ano nos 3%. A consolidação da desinflação americana é essencial para um ciclo de queda das taxas de juro. Isso deve começar em setembro próximo”, escreve.

“Só de olhar para o panorama até ao segundo trimestre, os dados permitem-nos estar um pouco mais optimistas quanto ao futuro da economia. A questão é que o ruído fiscal pode significar que aproveitamos pouco essa melhoria externa”, diz Silvia.

Alinhada à análise de outros economistas, ela acredita que os R$ 15 bilhões em contingenciamento e bloqueio de despesas anunciados pelo ministro Fernando Haddad na quinta-feira, que serão detalhados nesta segunda-feira, 22, foram mais parecidos com a “contenção de danos”, algo a meio caminho entre as más notícias e o que é necessário para garantir a visibilidade fiscal.

“Uma mudança maior nas expectativas só virá com algo mais drástico na condução da política de gastos. O governo tem feito um grande esforço para equilibrar as contas do lado das receitas, mas há um limite para esse vetor. Ao mesmo tempo — e isso já se sabe há muito tempo — sabemos que regras de gastos por vezes benevolentes ameaçam a trajetória dos gastos, como a política de aumento do salário mínimo, os pisos constitucionais para a Saúde e a Educação, entre outros “, ele explica.

Para o economista, o governo precisa deixar mais claros os próximos passos. “Esperamos alguma cautela, porque caso contrário as expectativas dos agentes ficarão novamente desancoradas e, com isso, o custo de trazer a inflação de volta à meta ficará mais caro”, afirma.

Na sua avaliação, poderíamos estar falando de queda nas taxas de juros, em linha com o que está sendo discutido nos EUA e na Europa. Mas as perspectivas fiscais não permitem isso. E essa perspectiva de juros altos por mais tempo, ressalta, já tem efeitos imediatos, como pode ser visto na dificuldade de rolagem de dívidas de empresas de alguns setores, como o varejo, mas deve ficar mais claro no futuro, à medida que o sensível As condições de crédito das atividades perdem força, como é o caso da construção civil e dos bens duráveis ​​e de capital.

Em última análise, diz ele, as altas taxas de juros limitam a nossa capacidade de crescer mais no próximo ano.

No caso do cenário de inflação, Braz e Dias destacam que as boas notícias vindas do grupo alimentação não devem impedir o aumento do IPCA interanual nos próximos meses.

“Sem contar o reajuste dos combustíveis anunciado no início de julho, o IPCA seria de 0,17% em julho. Somando a influência dos combustíveis, projetamos que o índice oficial encerre o mês em 0,27%. Para agosto e setembro, há chances de desaceleração da taxa interanual, que dependerá da evolução do grupo alimentar e da estabilidade do câmbio, outra fonte de pressão inflacionária que não deve ser negligenciada”, escrevem no boletim.

A inflação dos serviços, por sua vez, deverá continuar a sua trajetória de desaceleração apenas gradual, avaliam.