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No cenário global, a subida dos mercados bolsistas e a ligeira acomodação das taxas de juro, especialmente devido aos dados económicos nos Estados Unidos que indicam um ciclo de cortes graduais de juros a partir de Setembro, fizeram com que Junho é um mês benigno para o mercado de capitais. Mas olhando para dentro de casa, uma combinação de “posição fiscal frágil com ruído político” tornou o mês “explosivo”na avaliação do Verde Gestão de Ativosem Luis Stuhlberger.
No seu relatório mensal de gestão, os créditos à habitação “declarações inflamatórias“do presidente Luiz Inácio Lula da Silva o motivo de”deterioração mais aguda dos mercados brasileiros“.
Mesmo neste contexto, em Junho, O fundo multimercado da Verde subiu 1,66%, acima do indicador de referência, o CDI, que subiu 0,79%, e levando o resultado acumulado de 2024 para 2,40%. Os ganhos vieram, entre outros fatores, da posição comprada em dólar frente ao real, das posições de juros globais e em ações no Brasil e de uma pequena alocação em petróleo. As perdas vieram da posição no Peso Mexicano – já zero – e no Franco Suíço.
O gestor de Stuhlberger vê que a maioria das variáveis macroeconômicas no Brasil estão em uma “trajetória decente e não há vulnerabilidades externas relevantes”, mas como efeito das declarações do presidente o mercado chegou a calcular um ciclo de subida das taxas de juro de mais de dois pontos percentuais nos próximos 18 meses.
O relatório também destaca que “enquanto o governo não reconhecer a realidade de que o crescimento da despesa tem sido descontrolado nestes primeiros dezoito meses de mandato, a situação continuará a ser volátil e difícil”. “Não é por acaso que o mercado está preocupado e reage negativamente aos discursos inflamados. A situação fiscal é bastante frágil. Vale lembrar que os gastos do governo crescem a uma taxa real de 12,9%“.
Para a Verde Asset, o “mercado precisará ver resultados concretos nos números, e não apenas comprar promessas”.
O documento do gestor também faz uma anotação sobre as eleições americanas. Para eles, dado o fraco desempenho do presidente Joe Biden no primeiro debate, a probabilidade de vitória do ex-presidente Donald Trump aumentou substancialmente. “Nos próximos meses a eleição americana deverá tornar-se um factor dominante na valorização dos activos e continuamos buscando posicionar o portfólio para se beneficiar disso.”
O fundo manteve sua alocação na bolsa brasileira em 7,5%, enquanto a global expandiu passivamente para 6%. Interessado, o gerente manteve uma alocação longa em juros reais nos EUA e em inflação implícita no Brasil (diferença entre as taxas de juros nominais e reais, que leva em conta a inflação, utilizada como principal indicador do nível futuro de preços).
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