Carrefour cai 13% após balanço elogiado por analistas | Empresas

Desde segunda-feira (22), quando foi divulgado o balanço dos resultados, a ação caiu 13,4%, ou cerca de R$ 3 bilhões em valor de mercado.

Na quarta-feira (24), gestores consultados pela Valor disse que não era esperado aumento no desconto de recebíveis da empresa no segundo trimestre, devido à decisão de começar a vender parcelado na rede Atacadão.

O atacadista passou a vender em três parcelas sem juros no cartão da rede, para melhorar os resultados e isso repercutiu positivamente nesta linha. Mas também aumentou as despesas financeiras de abril para junho, porque a empresa teve que descontar mais recebíveis.

Ao aceitar compras parceladas, a entrada de recursos é parcelada e a empresa desconta mais capital para levantar caixa.

O custo da dívida com desconto de recebíveis subiu 13% de abril para junho, para R$ 595 milhões — algo que foi parcialmente compensado por uma reversão de provisões. Esse número impacta o resultado financeiro (relação entre receitas e despesas), que encerrou o trimestre com valor negativo de R$ 770 milhões, 7% acima do ano anterior.

“Havia muitas dúvidas no mercado sobre isso. Porque no final das contas, numa análise geral, o Carrefour ‘promoveu’ mais no trimestre, cresceu nas vendas para empresas [no Atacadão]e se beneficiou da maior demanda por alimentos no Rio Grande do Sul Depois inundações. E foi parcelado em três vezes”, diz um gestor entrevistado. “E a surpresa veio com esse tamanho de recebíveis descontados.”

Os recebíveis descontados aumentaram R$ 2,6 bilhões, ano contra ano, devido a essa maior geração de recebíveis por meio de vendas parceladas implementadas no Atacadão. A dívida líquida atingiu R$ 15,3 bilhões ao final do trimestre, ou R$ 20,2 bilhões incluindo leasing e desconto de recebíveis.

A dívida líquida sobre o EBITDA ajustado foi 2,4 vezes, ou 0,26 vezes maior do que há um ano. O Ebitda mede o lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação.

Analista de banco local diz que investidores já acompanhavam dados da consultoria NielsenIQ, e que apontou um Atacadão mais forte, devido aos desempenhos regionais da rede e do setor no país, além do peso positivo das ações promocionais no segundo trimestre. Então, as expectativas já eram altas e parte disso já havia ido para o preço das ações em julho.

“A expectativa é que o Assaí entregue menos, com vendas ‘mesmas lojas’ na faixa de 4%, de abril a junho, e o Atacadão foi de 7,4%”, diz esse analista.

O facto de o mercado estar mais “short” em ações do retalho alimentar ainda pesa muito e, neste ambiente pós-balanço, não surgiram compradores nos últimos pregões para as ações da cadeia, afirma outra fonte.

Na segunda-feira, após o fechamento do mercado, o Carrefour no Brasil publicou dados com retorno ao lucro no segundo trimestre, acelerando seu plano anual de sinergia, após a compra de Grande, anunciada em 2021. Mas ainda encerrou o período com queda nas vendas de alimentos no braço varejista (em lojas com mais de 12 meses), apesar da melhora no percentual de retração.