Os países endividados são vulneráveis a uma perda precipitada de confiança, embora este risco seja pouco reconhecido nos mercados obrigacionistas, alertou o Banco de Compensações Internacionais (BIS).
- Os bancos centrais já fizeram a sua parte, agora outros devem mobilizar-se
A instituição sediada em Basileia afirmou no seu relatório económico anual divulgado no domingo (30) que os países cujas posições fiscais inchadas são ainda mais pressionadas por taxas de juro mais elevadas devem dar prioridade à reparação fiscal. Claudio Borio, chefe do departamento monetário e económico do BIS, disse que é preciso agir “com urgência”.
“Sabemos por experiência que as coisas parecem sustentáveis até que de repente deixam de ser”, disse ele aos repórteres. “É assim que os mercados funcionam.”
Embora a necessidade de corrigir as finanças públicas tenha sido um tema recorrente para o BIS, as observações coincidem com um maior escrutínio sobre economias endividadas. As preocupações com a França neste mês levaram os investidores a exigir o maior prémio sobre os seus títulos desde 2012.
As autoridades de Basileia não especificaram nenhum país em particular, mas apresentaram um gráfico que analisa a dívida e os preços de mercado de alguns dos maiores mutuários do mundo, incluindo Japão, Itália, EUA, França, Espanha e Reino Unido.
Para estabilizar as finanças, as economias avançadas poderão este ano apresentar défices inferiores a 1% do Produto Interno Bruto (PIB), em comparação com 1,6% no ano passado, afirmou o BIS. Isto representa uma fracção do actual défice dos EUA, que o Fundo Monetário Internacional (FMI) descreveu na semana passada como “muito grande”.
“Embora os preços do mercado financeiro apontem apenas para uma pequena probabilidade de pressão sobre as finanças públicas neste momento, a confiança poderá entrar rapidamente em colapso se a dinâmica económica enfraquecer e surgir uma necessidade urgente de despesa pública em frentes estruturais e cíclicas”, afirmou o BIS.
“Os mercados de títulos públicos seriam atingidos primeiro, mas as tensões poderiam se espalhar de forma mais ampla.”
A inflação, contudo, está a diminuir, reconhecem as autoridades do BIS. O mundo está atualmente pronto para uma “aterragem suave”, afirmou o gerente geral, Agustín Carstens.
Os serviços ainda representam um risco para essas perspectivas, com os preços nessa área descompassados com as tendências pré-pandemia, afirma o relatório. Além disso, os aumentos no custo das matérias-primas devido a tensões geopolíticas poderão reacender a inflação.
Tendo em conta estes pontos de pressão, as autoridades sublinharam que os bancos centrais devem ser cautelosos quanto ao corte das taxas demasiado cedo. Isto poderia custar caro para a sua reputação se esta política precisasse ser revertida em meio a um novo aumento da inflação, disse o relatório.
Os decisores políticos já fizeram a sua parte para contribuir para este problema, sugeriu o BIS, repetindo a sua acusação de que, “com o benefício da retrospectiva”, o estímulo da era pandémica provavelmente aumentou os riscos de efeitos de segunda ordem.
Embora os bancos centrais não devam flexibilizar tão cedo, os governos também têm um papel a desempenhar com uma política fiscal demasiado frouxa, disseram as autoridades. Em vez disso, devem alargar as bases tributárias e empreender reformas estruturais para enfrentar os desafios futuros, incluindo as alterações demográficas e as alterações climáticas.
“A nossa principal mensagem é que os bancos centrais por si só não podem proporcionar um aumento duradouro no crescimento económico e na prosperidade”, disse Borio. “Estabelecer as bases para um futuro económico mais brilhante também requer ações de outros decisores políticos, especialmente dos governos.”
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