BC mantém Selic em 10,5% e fala em mais cautela | Finanças

A necessidade de mais cautela do que em junho, quando o Copom interrompeu o ciclo de queda dos juros iniciado em agosto de 2023, aparece em dois momentos do comunicado.

Primeiro, ao falar sobre o equilíbrio de riscos, o comitê destacou que as situações domésticas e internacionais exigiriam atenção “ainda” maior. “Em particular, os impactos inflacionistas resultantes de movimentos nas variáveis ​​de mercado e nas expectativas de inflação, se estes se revelarem persistentes, corroboram a necessidade de maior vigilância.”

Em junho, houve avaliação de incerteza sobre as circunstâncias e de que exigiriam “maior cautela”, sem a presença do “ainda”. Desde a última decisão, a mediana das expectativas do mercado para a inflação subiu de 3,96% para 4,10% em 2024 e de 3,84% para 3,96% em 2025, segundo projeções coletadas no relatório Focus. A meta para este ano é de 3%, mesmo nível contínuo de 2025 em diante.

Nesse contexto, o Copom alterou o equilíbrio de riscos dos seus cenários de inflação. Embora nos anúncios anteriores houvesse dois riscos positivos e dois riscos negativos para o cenário de inflação e as expectativas de inflação, agora existem três riscos positivos e dois negativos.

Entre os riscos ascendentes, o Copom destacou uma “desancoragem das expectativas de inflação por um período mais longo”, “uma maior resiliência da inflação de serviços do que o projetado” e “uma conjunção de políticas econômicas externas e internas que têm impacto inflacionário, por exemplo , através de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada.”

No comunicado anterior, de junho, já havia preocupação com a resiliência da inflação nos serviços, mas o outro fator destacado foi “uma maior persistência das pressões inflacionistas globais”, o que não consta do documento divulgado ontem. No caso dos riscos de inflação baixa, o Copom manteve ambos, o risco de uma desaceleração mais pronunciada da atividade global e um possível impacto mais forte do que o esperado do aperto monetário sincronizado em vários países.

O segundo momento em que surge a necessidade de “ainda maior cautela” é numa nova avaliação dos cenários globais, descritos como “incertos”, e domésticos, “marcados pela resiliência da atividade, projeções de inflação crescente e expectativas não ancoradas”. Nestes casos, o painel destacou a exigência de “monitoramento diligente e ainda maior cautela”.

O IPCA-15 subiu 0,30% em julho, acima da mediana das expectativas coletadas pelo Valor Data, 0,23%. Em 12 meses, o resultado acumulado foi de 4,45%.

Ao tratar da situação das contas públicas, o Copom destacou que “a percepção dos agentes econômicos sobre o cenário fiscal, juntamente com outros fatores, tem impactado os preços dos ativos e as expectativas dos agentes”. Além disso, o colegiado continuou a sublinhar que acompanha de perto como a evolução da política fiscal afeta a política monetária e os ativos financeiros.

No cenário externo, o Copom passou a observar “menos sincronia” nos ciclos monetários, o que exigiria cautela dos países emergentes.

As projeções do Copom para a inflação passaram de 4% para 4,2% em 2024 e de 3,4% para 3,6% em 2025 no cenário de referência, que considera a taxa de juros do relatório Focus. No cenário alternativo, em que a Selic permanece constante no horizonte relevante, a inflação seria a mesma neste ano e permaneceria em 3,4% em 2025.