Balanço dos balanços: como foi a temporada de resultados nos EUA? | Investimento no Exterior

Até sexta-feira (6)quando 99% das maiores empresas do país, incluídas no índice S&P 500, e oito dos 11 setores do índice, já haviam divulgado seus resultados, a conclusão é que eles estavam certos. Do total de empresas que compõem o índice, 80% relataram surpresas positivas nos lucros, uma média de 5,2%, mas abaixo das temporadas dos últimos quatro trimestres, quando esse valor variou de 7,2% a 8,4%de acordo com dados compilados pelo banco de investimento.

Para Irene Tunkel, estrategista-chefe da American Analytics House BCA, o número de empresas que não cumpriram as metas de vendas e lucros é “excepcionalmente alto” e significa que o poder de repasse de preços dessas empresas está diminuindo, o que, por sua vez, indica um enfraquecimento do poder de consumo no país. “Esta conclusão é apoiada por comentários sobre os lucros das empresas. No entanto, os americanos com rendimentos elevados estão em boa forma.”

Mas não há como negar que o crescimento permaneceu robusto. O lucro por ação (EPS) das maiores empresas do país superou as expectativas e atingiu 11,8% (US$ 60,10), contra 8,6% esperado (US$ 58,45). É o quarto trimestre consecutivo de crescimento em 12 meses para o indicador e o maior desde o 4º trimestre de 2021.

Menos da metade (49%) das empresas relataram surpresas positivas nas receitas. Os destaques positivos foram Tecnologia (65% das empresas com faturamento acima do esperado) e Saúde (62% das empresas com faturamento acima do esperado). Do lado negativo, o Serviços Públicos (42% das empresas com faturamento acima do esperado) e Materiais Básicos (43% das empresas com faturamento acima do esperado).

Tunkel define os resultados dos lucros do segundo trimestre como “forte“. O único problema, pontos, é uma tendência decrescente na magnitude das surpresas. “Grande parte do crescimento parece já ter sido investido no preço das ações.”

Por que a Nvidia decepcionou?

Entre as grandes empresas de tecnologia, a temporada apresentou surpresas positivas em sete das oito empresas (só a Tesla decepcionou)mas as reações do mercado tanto à menor magnitude das surpresas (no caso de Nvidia, Microsoft e Alfabeto) relativamente a projeções inferiores ao esperado (mais relevante no caso de Amazônia) foram negativos e apenas dois (Meta e Maçã) subiu no pregão que se seguiu ao anúncio dos resultados. XP também inclui Netflix entre as Sete Ações Magníficas.

A conclusão de Tunel é que Nem mesmo a queridinha da onda da inteligência artificial, a Nvidia, consegue desafiar a lei dos grandes números. “Seu crescimento de lucros e vendas está desacelerando, enquanto as margens recuaram no trimestre.”

Rotação de setores em andamento

A contribuição das grandes empresas de tecnologia para o resultado diminuiu no trimestrecom 5,5 pontos percentuais provenientes das “outras 497” empresas do S&P 500. Os destaques foram: Financeiro (crescimento de 17,7% ante expectativa de 4,6%), Saúde (crescimento de 17,1% ante expectativa de 16,9%) e Serviços Públicos (20,9% em comparação com expectativas de 10,5%) foram os principais destaques do aumento, além de Tecnologia (20,1% em comparação com expectativas de 15,7%).

Cenário difícil pela frente

Apesar de um trimestre robusto, estimativas de lucros para o terceiro e quarto trimestres de 2024 foram revisadas para baixo em 2,7% e 1,2%, respectivamenteem comparação com os do início da temporada.

O mercado agora espera uma grande desaceleração em termos de crescimento homólogo no 3º trimestrequal passou de um crescimento de 11,8% para um aumento de 5,2%e uma reaceleração nos trimestres seguintes.

Tunkel, do BCA, recomenda aos investidores manter uma postura defensivaentão crescimento sólido dos lucros não é suficiente para descartar uma recessão ainda este ano.