Ano de calmaria de Wall Street acaba de repente, com fiasco da maioria das operações mais confiáveis | Finanças

Hoje, os gestores financeiros já não podem apostar nestes salvadores do mercado, pois a semana mais tumultuada do ano na área de ativos colocou as cartilhas em que confiaram na lata de lixo.

Com os fracos dados de emprego de sexta-feira a sublinharem o risco de uma recessão económica no futuro, o mercado obrigacionista emitiu um aviso inequívoco de que a posição restritiva do presidente da Fed, Jerome Powell, corre o risco de desmoronar. tornar-se um erro de política monetária. Isto ocorre no momento em que o grande boom da inteligência artificial de 2024 oscila na sequência de desilusões com os grandes ganhos e de novos receios de que enormes gastos de investimento ainda não tenham provado ser compensadores para a maioria das empresas americanas.

As empresas tecnológicas mais poderosas, cujos maiores nomes desfrutaram de uma recuperação espectacular em Junho, mergulharam numa correcção de rumo que eliminou cerca de US$ 3 trilhões em valor em menos de um mês. Um indicador da angústia dos comerciantes que permaneciam parados há muito tempo atingiu o maior pico dos últimos dois anos. As taxas de retorno dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA tinham maior queda desde 2008.

Isto é apenas um semana volátil num ano de tomada de riscos épicos e a Fed está ansiosa por não reagir exageradamente a um mês de dados. Mas os gestores financeiros querem subitamente proteger-se de tudo, desde o risco de uma ligeira queda nos preços das ações até uma crise total. Os gestores de fundos, que obtiveram milhares de milhões de dólares em lucros fáceis ao aproveitarem as tendências mais quentes das ações de mega capitalização, estão a sofrer um soprar.

“Todos teremos de lidar com o risco de o Fed agir tarde demais ou demorar muito para cortar as taxas de juros, e todas as classes de ativos devem refletir isso”, disse Priya Misra, gestora de portfólio do JPMorgan Asset Management. “Os mercados olham para o futuro e reconhecem o perigo muito real de que a economia possa estar a escorregar para um crescimento abaixo da tendência.”

Um corte de meio ponto anteriormente inimaginável taxa de juro em Setembro tornou-se rapidamente a base para um grupo de bancos de Wall Street subitamente convencidos de que Powell esperou demasiado tempo para agir. O relatório de emprego de julho apresentou um dos resultados mais fracos desde a pandemia de Covid-19 e a atividade industrial dos EUA registou a maior contração em oito meses.

Ó Nasdaq 100 caiu 3% em sua quarta semana de perdas, enquanto o S&P 500 fecharam a semana com queda de 2%. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos caíram quase 40 pontos base esta semana e um fundo negociado em bolsa (ETF) que acompanha os títulos registrou a recuperação mais forte desde 2020. O “indicador de medo” em Wall Street – o VIX – disparou para seu o nível mais alto desde 2022 em determinado momento da sessão de sexta-feira, pairando perto de 30.

Uma forma de contextualizar a turbulência é um indicador de Wall Street que mostra a rapidez com que o sentimento muda de um minuto para o outro. Ó VVIXou volatilidade do índice de volatilidade, subiu cerca de 40 pontos nesta semana, faixa que incluiu alta de 3% e duas quedas de mais de 2% para o Nasdaq 100. Hoje está no nível mais alto desde março de 2022, quando as ações estavam no início do seu maior declínio anual desde a crise financeira.

É claro que, embora estas medidas representem o maior boom de mercado de 2024, estão longe de ser sem precedentes nos últimos tempos – as obrigações do Tesouro e as empresas tecnológicas registaram perdas épicas há apenas dois anos. Apostar contra Powell e os Sete Magníficos foi um erro caro para os traders em ocasiões anteriores, e a história está repleta de liquidações de ações no verão que depois se desfizeram.

“Agosto é um mês horrível, horrível para o mercado de ações. E sei disso porque interrompeu quase todas as minhas férias de verão nos últimos 20 anos”, disse Jay Hatfield, fundador da Infrastructure Capital Management. “O mercado está funcionando como se fôssemos ter uma recessão significativa. A nossa tese é que temos o aumento normal da temporada e depois obtemos mais dados sobre a economia e percebemos que ela não está a cair, está apenas a abrandar.”

No mínimo, as últimas oscilações traçam um padrão em que a fraqueza nas acções é compensada por ganhos de bônus, uma relação que apoia a diversificação de uma forma que esteve ausente durante longos períodos nos últimos dois anos. Um ETF que rastreia títulos do Tesouro subiu quase 6% na semana. A relação inversa raramente foi mais pronunciada do que esta semana.

Ainda assim, o mercado de opções mostra que o demanda por proteção é real. O preço da protecção contra a volatilidade, que vale a pena numa época de grandes quedas das acções – talvez até 30% – subiu para o nível mais alto desde Maio de 2023.

Um dos factores que alimenta estes movimentos é o receio de que Powell errou na quarta-feira ao indicar que um corte nas taxas de juro não está previsto antes de Setembro. Hoje, os traders prevêem um corte de meio ponto nos preços na reunião do Fed de setembro, que consideram o resultado mais provável. Os comentários otimistas de Powell ajudaram a prolongar a recuperação das ações na quarta-feira, mas isso sumiu sumariamente na quinta e na sexta-feira, quando a divulgação de dados econômicos preocupantes convenceu os investidores de que ele não estava suficientemente otimista.

“Eles estão atrasados”, disse Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da BlackRock e chefe da equipe de investimentos de alocação global, à Bloomberg Television. “Este preço das taxas não é consistente com o estado atual da economia. Certamente não é consistente com a atual situação inflacionária.”

Durante quase uma década, os investidores consolaram-se com os ganhos fiáveis ​​da tecnologia, que provaram ser um antídoto para uma série de males do mercado. Hoje, porém, tornaram-se subitamente uma fonte de ansiedade. O preço das ações da Intel sofreu a maior queda desde pelo menos 1982, depois que a fabricante de chips sinalizou que não está preparada para vencer a corrida da inteligência artificial. As ações da Amazon.com despencaram quando a empresa alertou os investidores de que os lucros ficarão em segundo plano em relação aos pesados ​​gastos com IA por enquanto.

“A barragem está rompendo, pelo menos neste momento”, disse Mike Bailey, diretor de pesquisa da FBB Capital Partners. “Os investidores podem estar a reduzir as suas previsões de crescimento dos lucros no sector da tecnologia à luz da possibilidade de uma recessão. Por que pagar um múltiplo enorme por uma ação de tecnologia de crescimento mais lento?”