América Latina tem novo candidato a mercado mais caótico | Finanças

A renda extra em Tesouros Os americanos que os investidores exigem para comprar títulos bolivianos saltaram dos já elevados 17 pontos percentuais em Março para cerca de 21 pontos percentuais, segundo dados do JP Morgan. Ó espalhar excede agora em pelo menos 5,5 pontos percentuais os dos títulos externos do Equador e de Argentina, países notórios pelo seu histórico de incumprimentos. Apenas o Venezuelaque está inadimplente desde 2017, tem um prêmio de risco pior na região.

“É difícil encontrar um raio de luz”, disse Jim Craige, chefe de mercados emergentes da Stone Harbor Investment Partners. Mesmo a preços atuais, “é difícil dizer que existe uma grande oportunidade de compra”.

Os grandes défices da balança corrente combinados com uma taxa de câmbio fixa drenaram as reservas internacionais do país, forçando os importadores a recorrer ao mercado paralelo, onde o dólar é negociado a 50% acima da taxa oficial.

A falta de dólares, aliada à queda na produção de petróleo, tem dificultado cada vez mais a importação de combustível pelo governo, que é vendido abaixo do custo no país. No mês passado, a Bolívia enviou militares aos postos de gasolina para coibir o contrabando de combustível subsidiado. O grupo industrial Câmara Agrícola Oriental alertou que o abastecimento de alimentos está em perigo.

E agora, “os camionistas estão a ameaçar uma greve nacional se o problema da disponibilidade de gasóleo não for resolvido”, segundo Ricardo Penfold, diretor-gerente do banco Seaport Global. “A escassez de dólares continua afetando o fornecimento de produtos essenciais na Bolívia.”

À medida que a crise económica piora, uma divisão amarga dentro do partido no poder, entre o Presidente Luis Arce e o antigo Presidente Evo Morales, está a impedir qualquer esforço de reforma significativo. Quando Arce enfrentou um golpe militar no mês passado, Morales, longe de expressar apoio, disse que o presidente tinha preparado tudo para se fortalecer.

A luta pelo poder entre os dois, que representam diferentes facções do partido socialista, é tão acirrada que o Congresso não consegue sequer aprovar empréstimos de instituições multilaterais como o Banco Mundial, disse Nathalie Marshik, analista de dívida soberana de mercados emergentes do HSBC Securities.

Isso também significa que Arce provavelmente adiará uma “desvalorização cambial muito necessária até depois das eleições” em 2025, disse ela.

As coisas pioraram tanto que nem mesmo o anúncio da semana passada da maior descoberta de gás natural na Bolívia em quase duas décadas ajudou a reverter o colapso dos títulos estrangeiros. As notas mais líquidas, com vencimento em 2028, são negociadas a cerca de 56 centavos de dólar por dólar.

O governo continua confiante de que pode cumprir as suas obrigações, citando factores globais por detrás do nervosismo do mercado.

As reservas cambiais da Bolívia situavam-se em 1,8 mil milhões de dólares em Abril, de acordo com os últimos dados disponíveis, em comparação com 15,5 mil milhões de dólares em 2014. O banco central – que vendeu cerca de metade das suas reservas de ouro em 2023 – tem apenas 139 milhões de dólares em dinheiro, um recorde de baixa.

Os analistas da Moody’s Ratings, incluindo William Foster e Mauro Leos, rebaixaram a classificação de crédito da Bolívia em dois níveis, para Caa3, em Abril, citando “níveis críticos” de pressões de liquidez externa e elevados riscos de crédito soberano.

A Fitch Ratings estima que o défice fiscal da Bolívia totalize 5,7% do PIB em 2024, enquanto a Moody’s espera que se mantenha acima dos 5% no médio prazo.

Há apenas um factor a favor da Bolívia neste momento: o país não terá pagamentos do principal da dívida até 2026.

Os pagamentos de juros totalizam apenas US$ 54 milhões este ano e cerca de US$ 109 milhões em 2025, mas a conta salta para US$ 434 milhões em 2026.

“Eventualmente, a Bolívia passará por uma reestruturação da dívida”, disse Craige, de Stone Harbor. “O momento disso é um pouco incerto, mas é provável que aconteça em algum momento.”