Acusação de fraude contra famoso ‘short seller’ abala indústria de vendas a descoberto | Finanças

Novas acusações por parte das autoridades federais de que um dos intervenientes mais proeminentes da indústria, Andrew Left, cometeu fraude em valores mobiliários estão a enviar ondas de choque através do já escasso campo de investidores especializados em apostas contra acções específicas. Para um grupo que há muito gera polêmica ao enfrentar alguns dos maiores nomes do mundo dos negócios, este é um momento particularmente preocupante.

O governo dos EUA passou anos investigando as práticas da indústria de vendas a descoberto, que lucra com a queda do valor dos ativos e os vende sem realmente tê-los. Mas à medida que as investigações do Departamento de Justiça e da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) silenciaram nos últimos meses, muitos começaram a presumir que as investigações tinham falhado. Até mesmo Left, que recuou depois que os investigadores apreenderam seus computadores e telefones, está de volta ao jogo.

Tudo mudou na sexta-feira.

Os promotores anunciaram acusações criminais contra ele, enquanto a SEC abriu uma ação civil – casos que poderiam derrubar sua empresa, a Citron, e mandá-lo para a prisão por anos.

De acordo com a SEC, a Left gerou cerca de 20 milhões de dólares em lucros provenientes do comércio ilegal envolvendo quase duas dúzias de empresas. Os promotores o acusaram de enganar repetidamente o público – questionando o que chamaram de suas reportagens “sensacionalizadas” e descrevendo momentos em que ele indicou que manteria as apostas por muito mais tempo quando já estava no processo de retirar os ganhos da mesa.

A certa altura, Left vangloriou-se aos colegas de que algumas das suas declarações públicas levaram os investidores de retalho a negociar da forma que ele queria e que era como tirar “doce de um bebé”, de acordo com a SEC.

Outros vendedores a descoberto e os seus apoiantes argumentaram rapidamente na sexta-feira que a alegada má conduta era exclusiva da esquerda e não deveria ser vista como uma ampla repressão a este tipo de negociação.

Ainda assim, disseram alguns, isso poderia tornar difícil para os vendedores a descoberto encontrar financiadores. Alguns previram que poderão ter de gastar mais em aconselhamento jurídico e moderar as suas declarações públicas.

O advogado de Left atacou a acusação do governo, dizendo que tudo se baseava numa “teoria falha” de que o investidor tinha o dever de especificar os seus planos de negociação, além de revelar que atuava no mercado. O advogado alertou que as acusações terão um efeito inibidor sobre a indústria das “vendas a descoberto”, prejudicando os investidores públicos.

“O fato de o Sr. Left negociar os títulos sobre os quais pesquisa e escreve é ​​bem conhecido de todos, e não existe nenhuma regra ou lei que exija que um editor que divulga o que está negociando também publique suas intenções comerciais privadas”, o advogado James Spertus disse em uma declaração enviada por e-mail. “As alegações apresentadas hoje devem preocupar todos os investidores porque a publicação de informações verdadeiras é fundamental para mercados eficientes.”

Os vendedores a descoberto atraíram um número crescente de antagonistas na última década. Os executivos das empresas visadas convenceram alguns acionistas de que os investidores “pessimistas” eram os verdadeiros maus atores. Os académicos concordaram com a investigação que mostra que os activistas estavam a ultrapassar os seus limites e a adoptar tácticas de “esmagar e agarrar”, fazendo cair as acções e depois desfazendo as suas apostas antes que o público pudesse descobrir quem estava certo. Os legisladores realizaram audiências no Capitólio.

A acusação do Departamento de Justiça e a queixa da SEC estão agora a fornecer novos argumentos para os críticos.

“Durante demasiado tempo, os vendedores a descoberto beneficiaram da negligência regulamentar, pois as autoridades temiam que desencorajassem o denunciante legítimo ocasional”, disse Paul Pelletier, antigo procurador federal que representou uma empresa visada por um vendedor a descoberto.

Os casos do governo procuram traçar limites legais em torno do que o discurso equivale a manipulação de mercado numa época em que pequenos investidores e gestores de fundos de cobertura debatem abertamente os seus pontos de vista em plataformas de redes sociais e fóruns de mensagens online. A SEC observou que Left e Citron comandam “seguidores substanciais” online, com mais de 100.000 somente na rede social X. O problema, disseram as autoridades, era que a Esquerda usava tais plataformas para enganar o público.

O Departamento de Justiça acusou-o, por exemplo, de anunciar “preços-alvo extremos” para algumas ações que estava a analisar, ao mesmo tempo que escondia a sua tentativa de sair dessas posições muito antes de os títulos atingirem esses níveis.

“Para lucrar com o movimento de preços pretendido desencadeado pelos relatórios e postagens de Citron, o Réu Esquerda cobriu todas ou substancialmente todas as posições que ocupava em um título visado, muitas vezes dentro de horas – e às vezes minutos – após a publicação”, de acordo com a acusação.

A Left publica relatórios e promove apostas baixistas há mais de 17 anos. Ganhou fama ao apontar irregularidades contábeis em empresas chinesas que migraram para os mercados norte-americanos. Os promotores disseram que ele fazia comentários frequentes em canais de notícias de negócios, incluindo CNBC, Fox Business e Bloomberg Television.

Ele estimou anteriormente que publicou cerca de 200 relatórios ao longo dos anos. Bem mais de uma dúzia das empresas que ele visava foram posteriormente retiradas da bolsa ou declararam falência. Num sinal da complicada relação entre as posições vendidas e os reguladores, as autoridades dos EUA deram seguimento a algumas das suas investigações, apresentando acusações civis ou criminais contra executivos de empresas que ele visava.

Os exemplos incluem a Valeant Pharmaceuticals, que Left acusou de estar no centro de um esquema de vendas ilícitas. Depois que o então procurador dos EUA, Preet Bharara, anunciou acusações em 2016 contra dois executivos ligados à empresa, ele fez referência ao papel desempenhado por sites de investidores e organizações de notícias.

No entanto, o negócio de vendas a descoberto só se tornou mais difícil nos últimos anos. Alguns ursos lutaram contra a corrente ascendente do longo mercado altista que começou após a crise financeira de 2008. Depois veio o advento da negociação de ações meme durante a pandemia, com investidores de varejo organizando contra-ataques às apostas contra a GameStop e outras empresas em dificuldades.

Os lucros das vendas a descoberto podem ser minúsculos, mesmo que um relatório bem fundamentado abale o mercado. A aquisição de Nate Anderson sobre o Adani Group no ano passado eliminou até US$ 153 bilhões em valor de mercado, mas Anderson disse em comunicado neste mês que arrecadou pouco mais de US$ 4 milhões com o negócio.

E mesmo estes ganhos insignificantes poderão ser eliminados, à medida que os vendedores a descoberto enfrentam o custo de processos judiciais e, agora, de investigações governamentais.

Jim Chanos, talvez o vendedor a descoberto mais antigo e mais conhecido, transformou a sua empresa num escritório familiar no final do ano passado, depois de os activos terem caído para menos de 200 milhões de dólares.

“Os investidores – especialmente os investidores institucionais – simplesmente desistiram dos retornos excessivos no lado vendido”, disse Chanos sobre a decisão de sair. “As pessoas simplesmente não queriam investir.”