A revolução dos ETFs na indústria global de cripto | Colunas de Fabio Plein

Mas, afinal, o que são ETFs de criptomoedas spot? E qual a diferença deles para os ETFs comuns disponíveis na bolsa brasileira, por exemplo?

Os ETFs são fundos de investimento vinculados a um valor de referência, ou seja, acompanham o desempenho de um ativo. Existem ETFs ligados ao valor do ouro, do petróleo, de índices como o S&P 500 e até de setores específicos, como tecnologia e mineração. A principal diferença para os cripto ETFs é que, neste caso, o fundo está vinculado ao desempenho de uma criptomoeda, como o próprio Bitcoin, assim como os ETFs Ethereum estão vinculados ao valor desse token.

De modo geral, os ETFs permitem que os investidores sejam expostos ao valor dos ativos subjacentes sem possuí-los diretamente. Existe ainda outro tipo de ETF; de futuros, mais complexos e destinados a investidores experientes, vinculados ao valor esperado de um ativo em uma data futura.

Impacto das recentes aprovações de cripto ETF no mercado

Em janeiro de 2024, a SEC permitiu a negociação de ETFs Bitcoin à vista na bolsa americana. A decisão teve impacto forte e imediato tanto no preço do Bitcoin, que atingiu seu máximo histórico no mês seguinte, quanto no mercado como um todo, que se aproximou da maior capitalização de sua história, observada em 2021. Além disso, até julho, As entradas líquidas totais acumuladas em fundos de criptomoedas desde 11 de janeiro atingiram US$ 17,43 bilhões.

Em maio, chegou a hora da aprovação dos ETFs Ethereum, a segunda maior criptomoeda existente em valor. Assim como visto nos ETFs de Bitcoin, o evento também deu um novo impulso ao mercado.

De forma geral, espera-se que o grande interesse dos investidores institucionais pelos ETFs seja um dos grandes catalisadores para um sólido desempenho do setor e especificamente do Bitcoin no segundo semestre de 2024, além de fatores como os cenários político e macroeconômico americano . Em julho, o total acumulado de entradas líquidas em fundos de criptomoedas desde 11 de janeiro atingiu US$ 17,43 bilhões.

Os ETFs de criptomoedas são a principal porta de entrada para grandes investidores institucionais, como bancos e gestores de investimentos, alocarem capital em criptoativos por meio de produtos regulamentados, eficientes e seguros. Esse movimento cria um fluxo de injeção de capital no setor e, consequentemente, gera aumento de liquidez e valor dos ativos.

Recentemente, a Goldman Sachs informou investir mais de US$ 418 milhões em ETFs de criptomoedas, tendo adquirido posições em 7 dos 11 ETFs de Bitcoin disponíveis nos Estados Unidos. O Morgan Stanley treinou seus mais de 15.000 consultores financeiros para que possam recomendar ETFs criptográficos em estratégias de gestão de patrimônio para investidores com grandes fortunas.

As famílias dos EUA detêm mais de 154 biliões de dólares em riqueza, dos quais mais de um terço, aproximadamente 58 biliões de dólares, é gerido por consultores financeiros, bancos e empresas de corretagem. Até janeiro de 2024, a maior parte deste conjunto de capital não tinha um caminho direto para investir em criptomoedas à vista, apesar da procura dos investidores, incluindo consultores financeiros. Além disso, de acordo com o Conselho de Profissionais Financeiros de Ativos Digitais (DACFP), quase metade dos consultores financeiros dos EUA possui Bitcoin pessoalmente, mas apenas 12% o recomendam a seus clientes – sendo a falta de um ETF à vista o principal motivo mesmo então.

A aprovação dos ETFs Solana, quarta maior criptomoeda por capitalização de mercado, é a aposta dos especialistas para o futuro. Apesar dos debates estarem em fase inicial e do longo caminho a percorrer até à aprovação e lançamento – o mercado acredita que uma potencial aprovação pela SEC só acontecerá a partir de 2025 – os pedidos de registo de produtos feitos pelas gestoras VanEck e 21Shares entre junho e julho demonstrar interesse de mercado.

A complexidade do processo deve-se principalmente a três factores principais: adaptação ao quadro regulamentar da SEC; comprovação de que existe demanda de mercado para o produto; a construção de uma cadeia de apoio que envolve custódia, segurança e transparência. Curiosamente, o Brasil antecipou esse processo, com a CVM aprovando um pedido de registro de ETF pela QR Asset no início de agosto. A listagem agora depende de aprovação do B3.

Investindo em Crypto X Investindo em Crypto ETFs

Durante minha participação em um recente evento voltado para investidores, recebi a seguinte pergunta de outro participante:

“Por que investir em um cripto ETF em vez de investir diretamente no ativo por meio de uma bolsa, visto que o principal apelo das moedas digitais é que elas são descentralizadas e livres de intervenção?”

A resposta a esta pergunta envolve alguns fatores, mas, acima de tudo, o principal aspecto desta comparação é que os ETFs de criptomoedas e o investimento direto em criptomoedas atendem a diferentes necessidades de mercado e perfis de investidores, e que a coexistência das duas formas de investimento é importante para alguns motivos.

A autonomia é um dos aspectos em que os dois tipos de investimento se diferenciam. A compra de um ETF criptográfico dá ao investidor a propriedade de uma participação em um fundo de investimento, enquanto a compra direta de um ativo criptográfico por meio de uma bolsa lhe dá a propriedade do ativo negociado. Dessa forma, a liberdade do investidor em relação às possibilidades de negociação e movimentação, além de prazos, custos de negociação e impacto tributário variam de acordo com cada um deles.

O mercado de ativos digitais e criptomoedas é complexo, volátil e exige certa habilidade tecnológica. Neste sentido, a coexistência de criptomoedas e cripto ETFs também é importante para todos os grupos de investidores, com diferentes níveis de familiaridade com o mercado e capacidade de investimento a adotar.

Os Crypto ETFs e as criptomoedas não são, portanto, formas substitutas de investimento, mas sim complementares, aspecto fundamental no desenvolvimento e expansão do mercado e no aumento da adoção.

Os ETFs permitem que novos investidores iniciem sua jornada na indústria criptográfica, um caminho que pode ser estendido posteriormente. Além disso, representam o resultado de anos de esforço de um amplo grupo de participantes da indústria para alavancar novas tecnologias, produtos e serviços. Sua consolidação será um fator catalisador no surgimento de novos casos de uso que impulsionarão a adoção de criptoativos por uma nova geração de pessoas, “fazendo crescer o bolo” para todos os players envolvidos.

Fábio Plein é diretor regional para as Américas da Base de moedas

E-mail: fabio.plein@coinbase.com