A política influencia o Fed ou o Fed impacta a política? | Bruno Carazza

As credenciais partidárias de Powell, além da sua reputação como negociador habilidoso e construtor de consenso sobre a política monetária, facilitaram a sua nomeação para a presidência da autoridade monetária por Donald Trump em Fevereiro de 2018.

Dada a sua liderança na resposta à pandemia e no meio de preocupações crescentes com o aumento da inflação, Powell foi mantido no comando da Fed no final do seu primeiro mandato por Joe Biden e tem a prerrogativa de continuar no cargo até ao início de 2026.

Desde 1935, o conselho de administração do Banco Central Americano é composto por membros com mandatos escalonados, a fim de proteger seus membros de pressões políticas – modelo que só foi formalizado no Brasil em 2021. Na verdade, os mandatos lá são muito mais tempo, 14 anos, contra quatro aqui.

Isto não significa que as ações do Fed não estejam imunes a críticas relativas a possíveis interferências políticas nas suas decisões. E isso ficou claro ao final da coletiva de imprensa dada ontem por Jerome Powell, logo após o anúncio da decisão do Fed de manter a meta da taxa básica de juros na faixa de 5,25% a 5,50%.

O prognóstico já era esperado e o mercado mostrou-se interessado nos sinais emitidos no comunicado da autoridade monetária e nas explicações a dar pelo seu presidente aos jornalistas. Nesse sentido, o texto oficial foi muito mais contido que o discurso de Powell.

Se a mensagem publicada no site do Fed contém pouca flexibilidade em relação ao comunicado da reunião anterior, com alguns adjetivos e advérbios mais positivos, o discurso de Powell e suas respostas aos jornalistas foram muito mais enfáticas.

Powell destacou a recente queda da inflação, que está cada vez mais próxima da meta de 2% ao ano, e traçou uma série de dados que mostram que a economia americana cresce a um ritmo positivo, mas sem pressionar o nível geral de preços.

O PIB está a aumentar a uma taxa mais baixa e a procura dos consumidores arrefeceu, enquanto o desemprego permanece em níveis muito baixos, mas com menos pressão para aumentos salariais.

O otimismo de Powell reflete-se no mercado, a tal ponto que a consultora CME, que calcula os movimentos da Fed com base nas taxas de negociação de títulos no mercado, está agora a calcular uma probabilidade de 74,5% para um corte de 0,25 pontos percentuais na reunião de Setembro, e uma probabilidade de 25,5% para um corte ainda maior na taxa de juro, de 0,50 pontos percentuais.

A perspetiva de a Fed reduzir as taxas de juro em 18 de setembro, faltando menos de 50 dias para as eleições presidenciais, lança uma dupla camada de dúvidas sobre a autonomia do órgão responsável pela estabilidade monetária face ao cenário político.

A primeira, já denunciada por Donald Trump numa recente entrevista à Bloomberg, tem a ver com uma possível interferência indevida da Fed na disputa eleitoral. O candidato republicano aposta na avaliação negativa do aumento dos preços e das elevadas taxas de juro para atrair votos de eleitores indecisos e minar a participação dos eleitores democratas nas urnas.

Portanto, Qualquer medida da Fed em termos de cortes nas taxas de juro, mesmo sem um efeito imediato no volume e custo do crédito, poderia enviar um sinal positivo de uma melhoria na situação económica, o que é mau para Trump.

Powell se defende dessas críticas garantindo que o cenário político não entre no equilíbrio de riscos do Fed, que visa manter o poder de compra da moeda e trabalhar para alcançar o pleno emprego na economia, independentemente do calendário eleitoral.

Mas existe a possibilidade de interferência do quadro eleitoral que funciona no sentido contrário, e isso ficou claro numa das últimas perguntas da conferência de imprensa realizada ontem. A jornalista Jo Ling Kent, da CBS News, perguntou a Powell se o Fed, nas suas projeções e modelos para os próximos meses, leva em conta as propostas económicas dos candidatos Donald Trump e Kamala Harris, que poderão ter impactos muito diferentes na trajetória futura da inflação. .

Powell foi categórico ao afirmar que esse tipo de discussão não faz parte das simulações do banco central americano. No entanto, a pergunta faz sentido. A intenção de Donald Trump de reduzir impostos para estimular a economia, bem como a sua obsessão em sobretaxar as importações chinesas ou bloquear a imigração, são medidas que têm um claro viés inflacionista.. Da mesma forma, e embora as propostas económicas de Harris não sejam claras, Os seus sinais de estímulo à habitação e o foco nas transferências para a classe média também poderão ter repercussões no consumo, no mercado de crédito e, portanto, no nível de preços.