Diversificação sustenta resultado operacional de empresas do agro

De acordo com uma pesquisa da Data valordas 25 agropecuárias que divulgaram resultados financeiros, 22 tiveram EBITDA positivo. O indicador ficou no vermelho em apenas três casos, AgroGalaxy, Heringer e Vittia, todas empresas do segmento de insumos.

O EBITDA de 14 empresas agrícolas cresceu e oito registaram queda. A AgroGalaxy foi a única onde a piora do Ebitda se intensificou. Nos casos de Vittia e Heringer, o resultado operacional melhorou, embora permaneça negativo.

Os desempenhos mais impressionantes foram os da BRF, em que o Ebitda ajustado cresceu 160% no segundo trimestre de 2024, para R$ 2,6 bilhões, e da JBS, que subiu 121%, para R$ 9,9 bilhões.

“O destaque deste trimestre foi o segmento de refrigeradores. Essas empresas tiveram ganhos na oferta de grãos, [que foi] muito alto, e também se beneficiaram do câmbio”, disse Marcelo Nantes, head de renda variável da ASA Investments. Grãos, como o milho, compõem a ração animal e, na visão do executivo, o dólar valorizado ajudou a impulsionar a receita de exportação.

No caso específico da JBS, Nantes destacou que a empresa, com atuação global, possui diversificação tanto geográfica quanto proteica. “Sabemos que o ciclo do gado nos Estados Unidos é bastante desfavorável, porque o rebanho americano vem caindo nos últimos anos. Embora, o JBS beneficiou enormemente da diversificação. O desempenho da (operação) de carne bovina nos EUA foi compensado por resultados excepcionais em outras operações e geografias.”ele explicou.

O estrategista-chefe da RB Investimentos, Gustavo Cruz, destacou que a diversificação de mercado foi essencial para os frigoríficos. “Ainda estamos em processo de abertura de mercados. O Egito se abriu às importações do Brasil, a Austrália também conseguiu algumas autorizações, o que desbloqueia novos clientes. É uma forma de se defender de um cenário econômico mais adverso de um país, criando mais estabilidade nas projeções”, afirmou.

A BRF é um exemplo claro disso. A empresa obteve 32 novas licenças de importadores no segundo trimestre deste ano e já somou quase 60 desde o início de 2024, o que ampliou sua capacidade de acesso a novos mercadossegundo Fábio Mariano, vice-presidente de finanças e relações com investidores da empresa.

Para Rodrigo Brolo, analista de agronegócio da Criteria Investimentos, as exportações recordes de carne bovina decorrentes da desvalorização do real “sem dúvida” deram um grande impulso aos balanços. Com o impulso de receita proveniente desse e de outros fatores, a BRF teve seu melhor segundo trimestre da história, com lucro de pouco mais de R$ 1 bilhão. No mesmo período de 2023, a empresa teve prejuízo de R$ 1,3 bilhão.

No segmento sucroenergético, a queda nos preços do etanol afetou o desempenho das usinas. O estrategista da RB Investimentos acredita, porém, que um “momento muito positivo no açúcar” ajudou a minimizar o impacto da queda dos preços dos biocombustíveis nos balanços.

A São Martinho teve lucro líquido de R$ 106,3 milhões no primeiro trimestre da safra 2024/25 de cana-de-açúcar, resultado 51,7% inferior ao mesmo período do ciclo anterior. A queda, segundo a empresa, deveu-se a efeitos não caixa, uma vez que o desempenho operacional foi positivo. O Ebitda ajustado cresceu 20,7% no período, para R$ 672,3 milhões.

Isso significa que a diversificação da matéria-prima em etanol fez a diferença. A margem operacional da empresa foi de 16% para o biocombustível de milho e de 5,6% para o etanol de cana-de-açúcar.

“O agronegócio é feito de ciclos. Sabendo disso, diversificamos nossas linhas de atuação e alcançamos a maturidade empresarial”, disse Luiz Osório Dumoncel, presidente-executivo da 3tentos, no mês passado. Cada área de atuação do grupo — indústria, originação de grãos e insumos — responde por 33,3% do faturamento.

Num futuro próximo, a oferta mundial continuará a pesar sobre outros grãos. Igor Guedes, Iago Souza e Rafael Chamadoira, analistas da Genial Investimentos, destacaram nesta quarta-feira (9/4), em relatório, que o aumento da oferta de soja no mercado mundial deverá pressionar os preços.

Marcelo Nantes, da gestora ASA Investments, acredita que, no terceiro trimestre, os frigoríficos continuarão passando por um bom período. As usinas, continua ele, continuarão dependendo dos preços do açúcar e do etanol.