A arrecadação líquida de fundos – ou seja, o volume de aportes que superou o de resgates – em fundos de investimento em cadeias agroindustriais (Fiagros) caiu 60,5% no segundo trimestre deste ano em relação ao trimestre anteriorsegundo dados de Anbima, associação que representa entidades do mercado de capitais. O saldo superavitário da classe neste período atingiu R$ 210,2 milhões, o menor valor para um trimestre desde que a classe foi lançada no mercado em agosto de 2021.
E isso aconteceu apesar do número de ofertas de Fiagros ter duplicado entre o primeiro e o segundo trimestre deste ano. Foram realizados 18 ofertas públicas nas aulas entre abril e junho, nível recorde de ofertas na classe por um trimestre.
Ó volume arrecadado pelas emissões atingiu R$ 934,6 milhões entre abril e junho, crescimento trimestral de 118,8%. No entanto, valor contabilizado é o segundo menor para um trimestre da série histórica – logicamente, atrás apenas do primeiro trimestre deste ano (R$ 427 milhões).
Ó número de fundos na turma passou de 104 para 110 entre o primeiro e o segundo trimestre deste ano, atingindo o maior nível em quase três anos desde a criação da figura Fiagros no mercado brasileiro, no final de junho.
O relatório da Anbima não conclui o que está relacionado à queda no financiamento, mas algumas hipóteses podem ser levantadas.
Primeiramente, as pessoas físicas foram os principais compradores das ofertas Fiagros no segundo trimestre (44,6% do volume captado), o que sugere que a classe teve mais emissões voltadas ao público em geral. A seguir, o investidores institucionaisresponsável por 22% do volume registrado em emissões (22,9%), seguido por fundos de investimento (19,1%).
Além disso – e talvez o mais importante a considerar – é que o segundo trimestre foi o primeiro período totalmente afectado pelas restrições impostas pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Em fevereiro deste ano, o conselho estabeleceu critérios mais rigorosos para a elegibilidade de cartas de crédito do agronegócio (CRA) e outros títulos de captação de recursos bancários. Desde que a mudança entrou em vigor, as ofertas de CRAscomum nas carteiras de Fiagros, caiu.
No início do ano, o mercado também foi tomado por preocupações relacionadas ao aumento do risco de financiamento do agronegócio, que antes era ignorado por esses investidores.
Além de espalhar pedidos de recuperação judicial entre os grandes produtores rurais, especialmente Mato Grossoque levantou preocupações sobre inadimplências de carteira, uma “crise de crédito” devastou a indústria.
O pânico foi despertado pela inadimplência de alguns títulos que levou a um movimento de resgates em Fiagros.
Embora o volume de investimentos tenha sido mais significativo que o volume de saques, o quadro ainda é de desaceleração numa classe que vinha apresentando crescimento exponencial nos últimos três anos.
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