A BB Investimentos iniciou a cobertura da Rumo com preço-alvo de R$ 28 para o final de 2025, com recomendação de compra.
Em relatório assinado pelo analista Luan Calimério, a BB Investimentos estima que até o final de 2025 a empresa obterá receita líquida de R$ 14,6 bilhões, em linha com o consenso de mercado, Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 8,1 mil milhões, em linha com o consenso de mercado e uma margem EBITDA de 56%.
A tese de investimento da empresa está baseada em pilares como a expectativa de aumento da demanda global por grãos, sendo o Brasil um país referência para acesso à soja e ao milho.
“Investimentos em capacidade, rapidez e eficiência (principalmente em relação ao consumo de combustíveis) poderão impulsionar a demanda pelo transporte ferroviário nos próximos anos. Contudo, acreditamos que o maior impulso poderá vir do esperado crescimento da demanda internacional por grãos”, aponta o relatório. Nesse contexto, a empresa se beneficia, pois atua em quatro dos principais corredores de exportação de commodities agrícolas do Brasil.
A expansão da malha Norte em Mato Grosso também é citada. O banco considera-o o pilar mais importante da tese de investimento, pois o projeto prevê a construção da primeira ferrovia privada do Brasil, com aproximadamente 740 km, que ligará Malha Paulista ao município de Lucas do Rio Verde.
“Estimamos que o projeto tenha capacidade de adicionar aproximadamente 40 bilhões de toneladas por quilômetro (TKU) por ano ao volume transportado pela empresa, começando com aproximadamente cinco bilhões em 2026 e crescendo gradativamente à medida que o projeto se desenvolve, atingindo seu pico e maturidade em 2035.
Outro aspecto que faz o banco acreditar na valorização da ação é a ampliação da capacidade na operação do Porto de Santos, projeto que será desenvolvido em parceria com a Empresa Brasileira de Terminais Portuários – Embraport num prazo estimado de 30 meses. . “Estrategicamente, aliado à expansão da Malha Norte, pode aumentar a competitividade da Rumo e destravar outros investimentos no futuro.”
“Tendo como pano de fundo o potencial de crescimento do agronegócio brasileiro na produção global de grãos, a expectativa de aumento da demanda global por grãos brasileiros e o potencial desenvolvimento do transporte ferroviário no Brasil, entendemos que a Rumo está bem posicionada para capturar oportunidades futuras que este contexto pode oferta no longo prazo, apesar dos riscos envolvidos em sua operação, como eventos climáticos, execução, disponibilidade de capital, concorrência, entre outros”, afirma Calimério.
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